从病院里监测生命体征的精密仪器，到确保新动力汽车电板安全的测试开发，再到出产线上每一个零部件的尺寸把控，咱们的当代糊口，起始在一个由大量“标准”与“精度”组成的无形网罗之上。而在这个网罗背后，存在着一群“质地的防守者”，它们就是第三方计量检测机构，深圳天溯计量检测股份有限公司(下称“天溯计量”)即是其中之一。

天溯计量行将在10月16日迎来其创业板上市的最终收尾——上会审议。这背后，天溯计量的IPO之路，更像是一场“带伤”闯关的马拉松，自2023年6月初次递表以来，它历经四次中止、三轮问询，其漫长与盘曲远超老例。

与此同期，在一份份财务增长的亮眼陈说背后，是日益高企的应收账款，以及在“为品性溯源添砖加瓦”的职责宣言之下，是接连被曝出波及数据作秀丑闻、致使被大型央企列入“不良供应商”名单的合规危险。

01#

年入8亿，

销售用度高于同行

根据《招股书》，天溯计量是一家世界性、轮廓型的寂然第三方计量检测工作机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专科技能工作。陈说期内(2022年至2024年)，公司的中枢援救永恒是计量校准工作。该业务的收入占比永别高达91.11%、87.23%和85.73%，终年孝敬近九成营收。

比拟之下，尽管天溯计量计谋性布局的新动力电板检测业务增长速即，复合增长率达46.75%，但其收入占比从2022年的8.8%升迁至2024年的14.15%，体量仍然较小。而认证工作的收入占比则不及0.2%，险些不错忽略不计。

从全体功绩来看，天溯计量在陈说期内保持了增长态势。2022年至2024年，公司营业收入永别为5.97亿元、7.26亿元和8亿元，年复合增长率为15.75%；同期归母净利润永别为0.84亿元、1.01亿元和1.11亿元。

但是，增长的背后并非安枕而卧，参预2024年，公司的营收和净利润同比增速永别降至10.25%和9.68%，较2023年的21.52%和19.99%近乎腰斩。

增速放缓背后，其中枢业务——计量校准工作自主模式下的文凭单价，已从2022年的142.01元/份，一起下滑至2025年上半年的119.43元/份；新兴的电板检测业务主要项指标报价也呈现下落趋势。

天溯计量在《招股书》中坦承，由于行业内中小公司接纳不竭裁减工作报价的方式竞争，公司濒临下搭客户的价钱压力。据天溯计量进行的明锐性分析披露，其利润对毛利率的变动极为明锐，在营收畛域不变的情况下，轮廓毛利率每下落1%，公司的利润总数将下落杰出6%。

面对单价下滑和利润侵蚀的压力，天溯计量的销售用度不竭增长。

2022年—2024年，公司销售用度永别为1.55亿元、1.9亿元、2.07亿元，占同期营收的比重永别为25.96%、26.39%、25.89%；同期同行业可比公司均值永别为9.64%、10.49%、10.93%。

更为严峻的是应收账款问题，陈说期各期末(2022年末至2025年6月末)，公司的应收账款账面价值从1.29亿元一起攀升至2.59亿元，占总金钱的比重也从27.82%急剧飞腾至35.51%，杰出总金钱的三分之一。

与此同期，应收账款盘活率从2022年的5.23次不竭下滑至2024年的3.95次，并在2025年上半年进一步降至1.56次(年化约3.12次)。

02#

被“央企”拉黑，

多位技能东谈主员来自同行

不外，从商场前程来看，天溯计量无疑站在一个“坡长雪厚”的黄金赛谈上。

根据国度商场监督料理总局的统计，中国西席检测行业商场畛域已从2016年的2065亿元增长到2024年的4876亿元，年均复合增长率达到11.34%。天溯计量深耕的计量校准细分商场，畛域也从56.68亿元增长至116.04亿元，通常呈现出强盛的增长态势。

从行业里面看，西席检测商场高度散播，“小、散、弱”的特征非常彰着，商场都集度极低。这既是机遇，亦然风险。

领先，这种碎屑化的竞争方式，不行幸免地导致了热烈的价钱战。《招股书》中，天溯计量也列举了毛利率下落、时期用度变动、功绩下滑、应收账款增多、品牌和公信力受损、禀赋风险、东谈主才流失、实控东谈主抑制不妥等八大风险。

其次，对天溯计量业求实力的进修，也成为其能否在商场上脱颖而出的要道。

2023年10月，据驻马店播送电视台报谈，当地商场监管国法部门在专项检讨中发现，安达纯真车检测站存在出具失实陈说的违游记为。访问披露，该站在2022年8月26日与9月2日两次校准时期，其使用的数字大气压力表均少见据作秀行为，而校准记载披露，这两次校准的实质发生处所均为天溯计量热力室。

尽管公司过后宣称系“第三方伪造”，但未能提供警方立案解说等有劲凭证。

2025年1月，央企中国华电集团发布公告，将天溯计量列入“不良行为供应商”名单，因其“提供的技能工作不餍足合同条款”，处以取消一年来回经历的处罚。手脚五大发电集团之一，华电的官方认定在工业领域具有极强的风向标意旨。

除上述事件外，天溯计量还曾因使用未经检定的中枢检测开发被监管部门责令歇业，以及在甘肃被查实存在无禀赋开展业务、出具罅漏形势陈说等多重问题。

最要道的是，天溯计量中枢技能与料理团队的组成，是监管层在三轮问询中反复热心的焦点。多位身居要职的高管和中枢技能东谈主员，在加入天溯计量前，均有在国有泰斗计量机构或同行竞争敌手的持久任职经历。

比如天溯计量副总司理曾宏勋，2015年加入公司前，在深圳市计量质地检测扣问院担任工程师长达十年(2005-2014年)；副总司理石霞，2018年加入公司前，先后在深圳中航技能检测所和深圳市四三逐一检测有限公司担任质地负责东谈主和副总司理(2008-2018年)；中枢技能东谈主员、计量中心技能总监刘洪华，2019年加入公司前，在深圳市计量质地检测扣问院任职13年之久，下野前担任质地衡器室副主任(2006-2019年)。

监管的问询直指一个中枢风险，天溯计量的中枢技能效果是否与关连东谈主员过往的职务发明存在关联，是否存在学问产权或生意奥妙的法律纠纷隐患？

“除中枢技能东谈主员杨元金外，刊行东谈主里面董事、监事、高档料理东谈主员、其他中枢技能东谈主员未对其曾任职单元负有竞业戒指义务或签署竞业戒指公约，下野后从未收到曾任职单元任何干于竞业绝交的诉求，亦未实质收到过竞业绝交方面的经济赔偿。综上，刊行东谈主关连董监高及中枢技能东谈主员在刊行东谈主任职不波及任职掩盖，不存在违背任何竞业戒指等模范或商定。”天溯计量暗示。

03#

龚氏老婆控股86%，

IPO前分成被问询

天溯计量是典型的眷属企业，其创举东谈主龚天保，1979年降生，早年曾在一线担任品性主宰，后于2009年与太太吴百香共同创立天溯有限，即天溯计量的前身。

《招股书》披露，本次刊行前，龚天保通过径直持股及抑制多个职工持股平台，统统抑制公司85.86%的表决权，处于都备控股地位。其妻吴百香径直持有公司0.92%的股份，并担任董事长助理；其侄子龚敏担任公司董事、副总司理；其侄半子张勇则担任监事会主席。

“公司创业初期，公司股权都集，整个权东谈主领有都备控股权，有益于企业决议和扩充；在成长阶段，公司股权都集，企业不错保持自如，但家司不分，眷属企业频频掌抓着公司最佳的资源，公司贬责容易不范例。公司IPO是企业熟识的象征，为相宜外部发展环境，企业计谋例必要从头定位，对应的是贬责结构颐养，不行幸免的波及指点班子、料理架构等东谈主事要紧颐养。”经济学家王赤珅暗示。

龚家东谈主的上市之路也走的颇为盘曲。

在叩响创业板大门之前，天溯计量曾有过一段一刹的新三板经历。《招股书》披露，公司股票于2015年10月26日在新三板挂牌，证券简称为“天溯计量”，代码为“833812”，并于2019年2月13日负责隔断挂牌。

随后于2023年6月深交所递交IPO恳求，天溯计量审核程度转折束缚。在长达两年多的时候里，先后经历了四次审核中止和三轮监管问询。

根据《招股书》，天溯计量本次拟募资约4.24亿元。资金将主要投向四个方面，1.28亿元用于“深圳总部计量检测能力升迁形势”，1.75亿元用于“区域计量检测本质室开发形势”，约3167万元用于“数字化中心开发形势”，以及9000万元用于“补充流动资金”。

值得严防的是，天溯计量在2023年6月进行了2445.65万元的现款分成。其中，实控东谈主龚天保老婆统统分得杰出1568万元。主要用于投资应允、银行进款、家庭及个东谈主平淡消耗。

这一“上市前突击分成”的操作，引来了监管的要点问询。条款接济资金活水情况、分成款具体行止，证未来溯计量现款分成的合感性，是否存在体外轮回、代垫本钱用度等情形。

“摈弃2023年6月30日，刊行东谈主母公司未分拨利润为2.22亿元，仍留存了金额较高的未分拨利润由上市后新老鼓动分享。分成能餍足鼓动手脚投资者取得投资酬报的合理需求，让鼓动八成分享公司发展的阶段性效果，增强鼓动信心，有益于公司持久、自如发展。轮廓探讨到公司2020年于今运营景色雅致，公司以现款分成的方式回馈鼓动。”天溯计量暗示。

10月16日的审议会议，将是决定天平走向的要道时刻。天溯计量是会借助IPO的东风体育游戏app平台，杀青从“销售驱动”到“技能与品牌驱动”的极重转化？已经其内在的风险与合规舛讹，终将成为其上市路上难以跳动的破损？