低空经济被密集写入多地《政府职责诠释》的同期，载东谈主翱游器也正在从技艺主见与政策盘问，走向更具执行分量的产业节点。跟着适航认证旅途迟缓明晰、量产工场运行落地开云体育(中国)官方网站，这一赛谈运行进入需要以“制造智商”和“资金耐力”共同考据的阶段。

　　恰是在这么的配景下，小鹏汽车旗下翱游汽车业务主体——小鹏汇天，被推到了本钱商场与产业公论的交织点。

　　2026年1月12日，有媒体征引知情东谈主士称，小鹏汇天已聘用摩根大通、摩根士丹利当作联席保荐东谈主，并以守密方法向港交所递交上市请求，IPO最早或于年内完成。若进展到手，这将成为继2019年亿航智能登陆纳斯达克之后，国内第二家杀青上市的载东谈主翱游器企业。

　　针对上述音书，《中国经营报》记者向小鹏汇天方面求证时，干系负责东谈主酬报称“不予置评”。这一看似圭臬而克制的表态，并未减轻商场良善，反而在一定程度上强化了外界判断：公司层面的本钱化准备，或已进入更具实操性的阶段。

　　更值得认确凿是，时候节点的高度贴合。上述IPO据说，距离小鹏汇天广州黄埔翱游汽车量产工场首台“陆地航母”翱游器杀青试产下线，仅相隔约两个月。

　　从“是否具备制造智商”的产业考据，赶快过渡到“怎样得到持久资金”的本钱采用，这一节拍变化自身，正在激勉外界关于低空出行企业发展逻辑的从头注目：当载东谈主翱游器的确走到量产门槛，本钱究竟是在提前下注，照旧被产业流程所倒逼？

　　从制造考据到融资节点的前移

　　回溯小鹏汇天的发展旅途，其本钱动作并非突发。公司前身为2013年由赵德力在东莞创立的汇天科技，早期聚焦翱游器技艺研发。2020年，小鹏汽车入股并与赵德力团队共同控股，小鹏汇天慎重成就，并被纳入小鹏汽车生态体系，定位为低空出行技艺平台。自此，其融资节拍与产业节拍运行昭彰加速。

　　企查查数据夸耀，放浪咫尺，小鹏汇天累计完成四轮融资，融资总数接近9亿好意思元。2021年10月，公司完成由IDG本钱、五源本钱及小鹏汽车领投的超5亿好意思元A轮融资，创下亚洲低空载东谈主翱游器领域单笔融资记录；红杉中国、GGV纪源本钱、高瓴创投、钟鼎本钱等机构随后进入股东序列。2022年A轮追加后，公司估值约为100亿元东谈主民币。2024—2025年，小鹏汇天又完成1.5亿好意思元B1轮及2.5亿好意思元B轮融资，广州金控、广州开拓区控股等处所国资运行出当今股东结构中。到2024年，公司以约110亿元东谈主民币估值，入选《胡润世界独角兽榜》。

　　在本钱层面捏续加码的同期，产业端的实质性进展也在同步张开。2025年11月3日，小鹏汇天位于广州黄埔区的翱游汽车量产工场完成试产，下线首台翱游器。这座建筑面积约12万泛泛米的工场，初期年产能为5000辆，满产可达1万辆，单台翱游器的下线节拍约为30分钟，被业内视为世界首条具备“万辆级”年产智商的翱游汽车坐褥线。

　　围绕量产，小鹏汇天的居品决策亦缓缓明晰。其主打居品“陆地航母”选定分姿色结构想象，大地行驶部分仅需C照即可驾驶，整车尺寸限度在5.5×2×2米以内；翱游器部分可在行驶或泊车状态下完成补能。能源系统基于800V碳化硅高压增程平台，玄虚续航逾越1000公里，可支捏5—6次翱游。在安全架构上，公司强调笼罩能源鼓吹、能源、供电、飞控导航等系统的“全域安全冗余”，并引入“四轴合一”单杆主宰与智能翱游座舱，以裁减翱游操作门槛。

　　与制造智商同步浮现的，是相对明确的商场预期。公司给出的单台售价预期为不逾越200万元。放浪2025年10月，“陆地航母”已累计得到约7000个定金订单，策动于2026年下半年向世界托付。此前，赵德力在公开采访中亦说起，公司咫尺已得到约5000辆订单，并策动在2027年鼓吹国外商场布局。

　　在国研新经济臆测院独创院长、湾区低空经济臆测院院长朱克力看来，量产工场的落地与订单数据的败露，意味着企业已从“主见考据”阶段，进入“准贸易化”阶段。“关于本钱商场而言，这些进展尚不足以诠释贸易模式仍是熟练，但至少组成了估值体系中不错依托的执行锚点。”

　　也恰是在这一节点上，小鹏汇天的融资逻辑出现前移。从“造得出来”转向“造得起”，时候窗口正在收窄。

　　本钱窗口、轨制采用与持久管理

　　在朱克力看来开云体育(中国)官方网站，载东谈主翱游器是一个典型的“资金密集、周期漫长”行业，单纯依赖私募融资，难以提拔其走完从研发、适航认证到规模化量产与贸易运营的好意思满链条。“研发参预、适航认证、量产线成就、供应链体系搭建，每一项皆是捏续性的‘烧钱工程’。”他指出，在这一阶段，IPO更像是一种基础步调型融资器具，而非单纯的本钱运作。

　　这一判断，与小鹏汇天所处的外部环境变成呼应。一方面，低空经济已被明确为计策性新兴产业，政策支捏捏续开释，商场良善度与本钱热度处于阶段性高位；另一方面，企业自身也已走到必须通过更大规模、持久资金输入，才调冲破发展瓶颈的节点。在此配景下，通过港交所守密递表鼓吹IPO，内容上是在争夺一个相对有限的本钱窗口期。

　　值得认确凿是，早在此前，商场便传出多家投行参与小鹏汇天上市疏导竞标的音书，其时好意思股与港股均被视为潜在选项。最终倾向港交所，并选定守密递表机制，被业内解读为一种更为审慎的轨制采用。

　　朱克力分析称，港交所对未盈利科技企业的轨制包容度，是蹙迫考量之一。与传统以市盈率为中枢的估值逻辑不同，小鹏汇上帝动将自身定位为“航空级硬科技企业”，而非整车制造商，这与港股频年来对硬科技、新经济企业迟缓变成的估值框架更为契合。同期，守密递表机制在一定程度上不错保护其中枢技艺、贸易策动与供应链信息，幸免在行业竞争尚未广袤之前过早潜入。“在低空出行这么一个仍处早期博弈阶段的赛谈，信息败露节拍自身等于竞争策略的一部分。”

　　若获胜登陆本钱商场，上市公司身份将为小鹏汇天带来结构性变化。朱克力指出，最顺利的影响体当今融资智商的提高方面。上市后，公司可通过股权融资、可转债等多元化方法捏续募资，用于加速产能推广、鼓吹适航认证以及国外商场布局，更弥漫的现款储备也有助于提高其扞拒行业周期波动的智商。同期，上市公司身份所带来的“信用溢价”，可能在中枢零部件采购、供应链相助及高端东谈主才引入等方面变成正向轮回。

　　但另一面，上市并非纯正的利好。信息败露条款将迫使企业更透明地展示技艺进展、财务情景与贸易经营，这关于仍处于快速技艺迭代期的载东谈主翱游器企业而言，既是管理，亦然潜在风险。中枢技艺细节的公开，可能为竞争敌手提供参考。

　　更执行的挑战，来自本钱商场的短期预期。一朝股价发挥与贸易化节拍变成强绑定，企业可能承受加速落地的压力，致使在安全考据尚未扫数充分的情况下，濒临“提前变现”的诱因。“载东谈主翱游器的底层逻辑，永恒是安全优先。若是被短期功绩或股价波动牵着走，反而可能偏离这一中枢原则。”朱克力提示到。

　　在朱克力看来，若贸易化进展不足预期，上市后的估值波动风险将赶快浮现。要提高上市获胜率与持久稳固性，小鹏汇天仍需在两个层面给出更具笃定性的谜底：其一，进一步细化贸易化旅途与盈利预期，用可量化的数据酬报“收入从何而来”；其二，加速适航认证流程，公开要道安全标的与认证节点，以泰斗背书和示范运营数据，构建商场信任。